野村金融咨询与证券执行董事兼印度经济学家Sonal Varma认为,政府需要考虑不同的方式来为大规模投资提供资金,以改善该国的基础设施。

她在接受CNBC-TV18采访时说,政府需要加大资本支出,以使经济复苏。

瓦玛(Varma)预计,政府预计2016财年的财政赤字将占GDP的3.6%,并希望它在财政整顿方面保持步伐。

虽然一月份批发通货膨胀率收缩了0.39%,但她并没有看到实质性的通货紧缩。

Sonal VarmaMD和印度首席经济学家/野村金融咨询与证券(印度)看到FY19 GDP在7.2-7.3%之间:野村证券(Nomura)预计印度储备银行不会在2018年加息:野村证券(Nomura)预计3月份通胀将在4.5%左右。截至1月的债券收益率在6.75-6.8%:野村

瓦玛(Varma)希望印度储备银行在4月的政策审查中将利率再降低25个基点。

以下是Sonal Varma在CNBC-TV18上对Latha Venkatesh和Sonia Shenoy的访谈的逐字记录。

拉莎:我们得到了该消费者价格指数(CPI)的数字,该数字低于该街道的预期。甚至查看新系列的所有其他杂物,以及我们获得的批发价格指数(WPI)数值为-0.4时,您是否仍感觉到有更多空间可以进行降息,何时您会看到降价的空间?下一个?

A:CPI令人吃惊,比我们预期的低了近50-60 bps,但我们的理解是,出乎意料的是,将近50 bps左右是由于权重降低以及从算术平均值到几何平均值的转变,因此新指数上的5.1对应于较旧的CPI指数约5.6。

转移到新的指数系列之后,显然意味着新指数的通货膨胀率读数将相对较低。因此,对于我们预计通胀将稳定在5.5%左右的年份,在新的数据下,现在通胀将稳定在5%左右。因此,我们在4月的政策会议上将印度储备银行(RBI)的呼吁下调了25个基点。

这项新的CPI打印确实增加了可能采取另一项举措的风险,但正式而言,我们预计目前仅进行一次削减。我们将不得不了解印度储备银行是如何将其读入本书的。我认为显然所有这些变化都在发生,印度正在发生的事情让人有些困惑,但是我们的主要观点是我们现在正处于通货膨胀的最后阶段。我认为,尽管未来三到四个月的通货膨胀率可能会有所下降,但到2015年中期以后,通货膨胀率可能会趋于稳定。因此,我们预计现在不会出现大幅通货膨胀。

索尼娅:让我们多谈一些预算案的期望,您认为政府这次可以削减多少计划支出以满足财政赤字目标?FY16情况如何?您认为政府会选择更高的预算吗?鉴于有关基础设施增长,国防建设等方面的大量建议,计划支出?

A:我认为,要实现4.1%的承诺似乎非常有力,鉴于目前的收入,这可能意味着必须削减计划支出的国内生产总值(GDP)的约0.4%至0.5%,或者将其中一部分削减支出将不得不推迟到明年。因此,这就是我们预计将达到4.1%的支出削减量。

展望未来,我们的普遍预期是政府将继续下调财政整顿的一部分。因此,我们预计他们在2016财年的预测为3.6%。这个3.6可能比他们在上一个预算案中指出的3.6高出20-30 bps,但肯定小于4.1。显然需要重新启动对基础设施的公共投资,但那笔钱多少不占GDP的0.3%或0.4%。我们需要的是基础设施支出占GDP的1.5-2%。

因此,即使政府确实增加了计划支出,现在的收入来源仍不足以将这类资金用于基础设施建设。因此,我们将不得不考虑为该基础架构提供资金的其他方式。可能是让公共部门公司承担更多的资本支出,或者让某些实体(即准政府实体)自行筹集资金。中央政府将进行更多的资产出售,他们可能会寻求其他收入来源来部分为该基础设施提供资金,但正如我们现在所说的那样,我认为这不足以完全启动资本支出周期。

其次,当我们谈论基础设施的公共投资时,不要忘了很大一部分投资来自州政府,因为即使是中央政府的资本支出也包括国防资本支出,而国防资本支出并没有预期的那种乘数效应。因此,如果我们想启动对基础设施的公共投资,它必须是更多的非国防资本支出,还必须是州政府的资本支出要多得多。

拉莎:这一切对增长意味着什么?关于哪个增长-旧系列,新系列,您可以选择,但请给我们一个数字。它将比上一年有多好-2016财年将比2015财年多多少钱?

A:显然,关于增长数字存在很多困惑,但是如果我看一下-多年来我们一直在研究很多领先指标,并且明确的迹象是印度正处于经济周期复苏的早期阶段,因此我们仍处于趋势之下。我们不认为产出缺口已经缩小,因为如果那是真的,那么显然通货膨胀不会那么被抑制。因此,我们的增长仍低于趋势,但三角洲现在是正值,到目前为止,增长的大部分是由服务业(例如运输,酒店业)推动的,但在一段时间内,制造业也应开始参与。因此,对增长的看法是积极的,我们的期望是,根据新的市场价格计算的GDP数据,根据新修订的数据,2016财年的实际GDP增长应超过8%,但总体而言,我们预计增长将回落基于潜在的动力,FY16的趋势。

郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如有侵权行为,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。